Пронько: Главный шок для экономики – политика Эльвиры Сахипзадовны?
Критика нынешней денежно-кредитной политики Банка России становится всё более ожесточённой. Промышленники уверены, что она ведёт к стагфляции. Однако чиновники регулятора считают, что у них в руках самый эффективный инструмент в борьбе с инфляцией.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая на пленарном заседании Госдумы, заявила, что вопрос снижения ключевой ставки будет рассмотрен "при отсутствии шоков" в следующем году. По её словам, регулятор не собирается проявлять терпимость к высокой инфляции, поскольку она бьёт по самым незащищённым слоям населения:
Выросли опасения, что высокая ключевая ставка может навредить экономике и подорвать импульс к её росту, который она показывала в последние два года. С другой стороны, и наш диалог с депутатами это ясно подтверждает – очень сильно выросла и степень озабоченности неснижающейся инфляцией. И в части общего роста цен, и, конечно, по наиболее социально чувствительным товарам. Не только потребительские цены, но и растущие издержки бизнеса, повышение регулируемых тарифов – всё это звенья одной цепи, прямое следствие высокой инфляции. Дискуссия вокруг денежно-кредитной политики сейчас часто сводится к дилемме: или решение задач по развитию экономики, или снижение инфляции. Моё глубокое убеждение – такой дилеммы нет и делать такой тяжёлый выбор нам не придётся. Наша политика направлена на сдерживание роста цен. Без этого устойчивый рост экономики невозможен.
Глава Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков отметил, что ключевая ставка была главным вопросом, вокруг которого и развернулась дискуссия. Высказывалось мнение, что ключевая ставка ведёт к росту инфляции, создавая проблемы для развития экономики. Но есть и другое мнение:
Центробанк слишком медленно реагировал на ситуацию с инфляцией, он должен был быстрее повышать ключевую ставку, и тогда бы не пришлось устанавливать её на уровне 21%. Чтобы понять, какое влияние ключевая ставка оказывает на инфляцию, достаточно вспомнить 90-е годы, когда ставка рефинансирования составила 210%, но при этом инфляция в стране достигала почти 900%. И всё это закончилось девальвацией.
Однако эксперты считают, что нынешняя жёсткая денежно-кредитная политика Эльвиры Сахипзадовны – это и есть главный шок для отечественной экономики. Экономист Антон Любич обратил внимание на то, что в своём выступлении в парламенте глава ЦБ впервые сказала, что причиной инфляции в стране является нехватка товарной массы:
Но тогда у меня возникает вопрос: а как повышение ставки помогает наполнить Россию товарами? Никак. Более того, усугубление ситуации с процентной ставкой приведёт к замещению рубля иными средствами расчёта и платежа. Назовём это условными единицами, потому что экономике нужна некая единица, которая будет, с одной стороны, доступна, а с другой – релевантна масштабу цен. Если Центробанк будет зажимать процентную ставку, рубль не сможет выполнять денежную функцию в российской экономике.
Тем не менее Эльвира Набиуллина считает, что политика Банка России позволит снизить инфляцию к 5-4,5% в следующем году, а затем стабилизовать её на уровне 4%.
По мере её торможения мы будем рассматривать постепенное снижение ключевой ставки. Если, конечно, никаких дополнительных шоков не будет.
Пронько: Жизнь на 2025 год, о которой не говорят
Между тем 2025-й может стать годом существенного экономического кризиса в России. Страну накроют стагфляция, девальвация и дальнейший рост инфляции. Как считает генеральный директор аналитического агентства "БизнесДром" Павел Самиев, главной проблемой следующего года станет то, что высокая ставка будет ещё долго сохраняться, о чём говорится даже в прогнозе Центробанка.
Непонятно, когда начнётся снижение, какими темпами это будет происходить. Проблема для реального сектора экономики состоит не в том, что ставка сейчас высокая, а в том, что таковой она останется ещё долго. На этом уровне долгосрочные и среднесрочные кредиты не живут вообще. Мы видим, что структура кредитования резко смещается в сторону коротких кредитов. Предприятие берёт оборотный кредит под ставку 40-50% только на месяц. Этот кредит имеет вполне определённую цель, никак не связанную с производством. И это уже совсем другая история.
Экономист Антон Любич не сомневается в том, что инфляцию сегодня разгоняет именно ключевая ставка. Чтобы отбить стоимость кредитов, предприятия повышают цены. И никакого другого источника денег, чтобы платить по кредитам, кроме продажи товаров, у предприятий нет:
Чтобы повышать товарное наполнение и снижать цены за счёт конкуренции, необходимо стимулировать производственные, индустриальные кредиты. Строить предприятия, проще говоря. А это ровно то, что Центробанк воспрещает коммерческим банкам делать. Это абсолютно проинфляционная политика.
Кстати, в стенах парламента опровергли тезис, что между правительством и ЦБ существуют серьёзные расхождения. По версии главы Комитета Госдумы по бюджету и налогам господина Макарова, у всех "единое целеполагание":
Сегодня создаётся ощущение, что бюджетная и денежно-кредитная политика действуют разнопланово. А это, как известно, создаёт почву для всяких конспирологических теорий. Я не сторонник конспираций, поэтому хотел бы ответить на самый главный вопрос. Бюджетная, налоговая, денежно-кредитная и множество политик являются единой составляющей экономической политики государства, и это единое целеполагание. А цели – это национальное развитие. Просто средства, об этом Эльвира Сахипзадовна подробно говорила, у всех разные. И решают абсолютно конкретные задачи. И плюс нам приходится работать в очень сложной ситуации нестабильной геополитической обстановки.
Между тем последовательный критик решений госпожи Набиуллиной и её команды академик Сергей Глазьев заявил: "Воинствующее невежество руководства ЦБ щедро компенсируется сверхприбылями банков, которые поддерживают убийственную для производственной сферы политику".
Судя по прогнозам на текущий год и фактической прибыли, которая была получена банками в минувшие годы, эти слова отображают реальность. Станет ли 2025-й годом начала большого кризиса в России, мы поймём уже в обозримой перспективе.
Напомним, программа "Сухой остаток" выходит каждый будний день в 19:00. Не пропустите!